Guide mis a jour en fevrier 2025
Valorisation d'un cabinet comptable : methodes, multiples et facteurs cles
Un cabinet d'expertise comptable en France se valorise entre 80% et 120% de son chiffre d'affaires recurrent. Cette fourchette peut descendre a 60% pour un cabinet fragile (dependance au dirigeant, clientele vieillissante) ou monter a 140% pour un cabinet premium (digitalise, clientele jeune, missions a forte valeur ajoutee).
Repere : un cabinet comptable avec 600 000 € de CA recurrent se negocie typiquement entre 480 000 € et 720 000 €, soit 0,8x a 1,2x le CA.
La methode de reference : pourcentage du CA recurrent
Dans la profession comptable, la methode des comparables en % du CA est la reference. Les transactions sont suffisamment nombreuses pour constituer un marche avec des benchmarks fiables.
| Type de cabinet | % du CA recurrent | Commentaire |
|---|---|---|
| Cabinet generaliste rural | 70% - 90% | Clientele TPE, faible croissance |
| Cabinet generaliste urbain | 80% - 110% | Marche plus dynamique |
| Cabinet specialise (medical, SCI) | 90% - 120% | Expertise = prime |
| Cabinet digitalise (full cloud) | 100% - 140% | Scalabilite + clientele jeune |
| Cabinet avec commissariat aux comptes | 80% - 100% | CAC en declin progressif |
Methode complementaire : multiple d'EBITDA
Pour les cabinets de taille significative (> 1M€ CA), la methode du multiple d'EBITDA permet d'affiner la valorisation. Le multiple se situe entre 5x et 8x l'EBITDA retraite.
L'EBITDA retraite d'un cabinet comptable necessite des retraitements specifiques :
| Retraitement | Description | Impact typique |
|---|---|---|
| Salaire de l'expert-comptable | Normaliser a 80-120k€/an selon la taille du cabinet | -20 a -60 k€/an |
| Salaires collaborateurs famille | Conjoint(e) a un poste sans productivite reelle | -20 a -40 k€/an |
| Vehicule personnel | Vehicule premium passe en charges | -5 a -15 k€/an |
| Loyer | Si les locaux appartiennent a l'expert-comptable (SCI) | -10 a -30 k€/an |
Les facteurs qui font varier la valorisation
Facteurs positifs (prime)
- Clientele diversifiee : aucun client > 5% du CA = stabilite
- Lettres de mission signees : formalisation des honoraires = securite
- Equipe autonome : les collaborateurs gerent les dossiers sans l'EC
- Digitalisation : outils cloud (Pennylane, Dext, Tiime), automatisation des saisies
- Missions a forte VA : conseil, social, juridique, DAF externalise (> tenue comptable)
- Clientele jeune : startups, SaaS, e-commerce (vs artisans proches de la retraite)
- Croissance du CA : +5-10% par an = cabinet dynamique
Facteurs negatifs (decote)
- Dependance a l'EC : si le dirigeant gere personnellement > 40% des dossiers, decote de 15-30%
- Clientele vieillissante : artisans, commercants proches de la retraite = erosion previsible
- Retard technologique : saisie manuelle, pas de GED, logiciel obsolete
- Honoraires sous-evalues : clients historiques jamais revalorises depuis 10 ans
- Turnover des collaborateurs : difficulte de recrutement dans la profession
- Concentration geographique : mono-ville, mono-secteur
Les clauses specifiques a la cession de cabinet
Clause de presentation de clientele
La cession d'un cabinet comptable prend souvent la forme d'une presentation de clientele (et non d'une cession de fonds de commerce). Le cedant presente les clients au repreneur, qui signe de nouvelles lettres de mission.
Clause de non-concurrence
Le cedant s'engage a ne pas exercer dans un perimetre geographique et temporel defini (generalement 3 a 5 ans, 30 a 50 km).
Clause de garantie de CA
Un pourcentage du prix (10-30%) est souvent verse en differe sur 2-3 ans, conditionne au maintien du CA. Si des clients partent, le prix est ajuste a la baisse. C'est le mecanisme de earn-out.
Exemple complet de valorisation
Cabinet comptable generaliste, 4 collaborateurs, agglomeration de Nantes :
- CA total : 750 000 € (dont 680 000 € recurrent, 70 000 € CAC)
- EBITDA comptable : 180 000 €
- Retraitement salaire EC : -30 000 € (se verse 70k, marche a 100k)
- Retraitement vehicule : -8 000 €
- EBITDA retraite : 142 000 €
| Methode | Calcul | Valorisation |
|---|---|---|
| % CA recurrent (0,9x) | 680k x 0,9 | 612 000 € |
| % CA recurrent (1,1x) | 680k x 1,1 | 748 000 € |
| Multiple EBITDA (5x) | 142k x 5 | 710 000 € |
Fourchette de valorisation : 610 000 - 750 000 €.
Avec une clause de garantie de CA a 20% sur 2 ans : 80% a la signature (490k - 600k €), 20% conditionnel (120k - 150k €).
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